Ghi chú của biên tập viên: Khi Lighter chuẩn bị cho TGE (Giao dịch dựa trên kỳ vọng), sự khác biệt về định giá trên thị trường không bắt nguồn từ tâm lý, mà từ những hiểu biết khác nhau về định vị sản phẩm và lộ trình tăng trưởng của nó. Liệu nó chỉ đơn thuần là một sàn giao dịch hợp đồng vĩnh cửu khác, hay là một cơ sở hạ tầng giao dịch có tiềm năng hỗ trợ phân phối rộng hơn và nhiều loại tài sản hơn? Câu trả lời sẽ quyết định mức giá trần của nó.
Bài viết này cố gắng vượt ra khỏi khuôn khổ đơn giản của "đánh giá chuẩn mực" và quay trở lại với những dữ liệu thực tế có thể kiểm chứng được: giá trị tổn thất cho vay (TVL) và khối lượng giao dịch thực tế, khả năng tạo doanh thu đã được chứng minh, lợi thế người tiên phong trong lĩnh vực quản lý tài sản rủi ro (RWA), và lộ trình mở rộng sản phẩm đến năm 2026. Dựa trên cơ sở này, tác giả trình bày một sự phân chia phạm vi định giá độc lập với tâm lý thị trường, sử dụng "băng thông" thay vì "giá mục tiêu" để giải quyết sự không chắc chắn.
Sau đây là văn bản gốc:
Khi sự kiện TGE của Lighter sắp diễn ra, thị trường đang có sự khác biệt rõ rệt về "giá trị thực sự của nó".
Một mặt, một số người chỉ đơn giản coi nó là "một sàn giao dịch hợp đồng vĩnh cửu khác", tin rằng nó sẽ khó có thể đánh bại Hyperliquid trong cuộc cạnh tranh; nhưng mặt khác, một số tín hiệu thị trường thực sự đã xuất hiện, cho thấy quy mô và tiềm năng ảnh hưởng của nó có thể lớn hơn nhiều so với một sàn giao dịch phi tập trung (DEX) hợp đồng vĩnh cửu thông thường.
Tóm lại: Giá thị trường hiện tại của Lighter vẫn chủ yếu tập trung ở mức vài tỷ đô la (FDV); tuy nhiên, nếu các yếu tố cơ bản tiếp tục phát triển và các chất xúc tác quan trọng thành hiện thực, phạm vi định giá hợp lý của nó có thể gần hơn 6 tỷ đến 12,5 tỷ đô la, hoặc thậm chí cao hơn.
Lưu ý: Tôi là người dùng đầu tiên của Lighter (644,3 điểm) và rất có khả năng nhận được airdrop. Bài viết này chỉ thể hiện nghiên cứu và ý kiến cá nhân của tôi và không phải là lời khuyên đầu tư.
Những điểm sáng của tôi
Theo quan điểm của tôi, tình hình hiện tại đại khái như sau: Dựa trên giao dịch trên Polymarket, định giá ngầm định của thị trường đối với Lighter vào khoảng từ 2 tỷ USD đến 3 tỷ USD (ít nhất là dựa trên các tín hiệu giá đang được giao dịch hiện tại).
Trên thị trường OTC (giao dịch phi tập trung), token Lighter được giao dịch với giá khoảng 90 đô la; dựa trên khoảng 11,7 triệu token, giá trị airdrop tương ứng là khoảng 1,05 tỷ đô la.
Nếu đợt airdrop này chiếm khoảng 25% tổng nguồn cung token, thì tính ngược lại, định giá sau khi pha loãng hoàn toàn (FDV) của Lighter sẽ vào khoảng 4,2 tỷ đô la.
Trước đó, Lighter đã hoàn thành vòng gọi vốn trị giá 68 triệu đô la, định giá công ty ở mức khoảng 1,5 tỷ đô la, do Founders Fund và Ribbit dẫn đầu (theo Fortune).
Founders Fund có bề dày thành tích đáng nể trong việc đầu tư vào các công ty hàng đầu trong từng lĩnh vực, đã từng đầu tư vào những doanh nghiệp mang tính biểu tượng như Facebook, SpaceX, Palantir, Stripe và Airbnb.
